| 上市公司定向增发成再融资主流 |
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| 2006-12-22 07:36 文章来源：经济日报 |
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本报讯 记者张佳祥报道：上海汽车日前发布公告称，公司已正式完成向控股股东上海汽车集团股份有限公司定向发行32.7503亿股A股的相关股权变更工作，历时5个多月的发行股份购买资产宣告完成。
上海汽车此次定向增发购买的是上汽股份所持有的整车企业股权、关键零部件企业股权、与汽车业务密切相关的金融企业股权以及上汽大厦、配套综合楼等资产以及相关负债。至此，上海汽车总股本从32.76亿股增至65.51亿股，净资产从116.6亿元增至307.4亿元，从而成为A股市场规模最大的汽车上市公司。公司总市值超过536.53亿元，位居A股市场前20强。
上海汽车是近期以来众多定向增发公司中的一员。截至12月18日，广电网络申请获批，拿到非公开发行许可的上市公司已达到54家，而有通过定向增发再融资计划的上市公司已经超过了200家。其中，已经实施的有41家，获核准而未实施的13家，等待发审委审核的有140家左右。
自今年5月证监会颁布《上市公司证券发行管理办法》以来，由于非公开发行门槛较低、操作方便，因此成为上市公司再融资的主要选择。据统计，在2006年度所有再融资方式中绝大多数均为定向增发，申请配股和发行可转债的只有14家。
从已经实施定向增发的公司看，收购大股东资产是一种重要模式，上海汽车就是一个典型案例。上海汽车从今年7月11日正式启动本次发行股份购买资产计划。8月29日，公司董事会、监事会审议通过了方案；9月18日，方案获得公司股东大会表决通过；11月29日，中国证监会正式核准了此次交易，并核准豁免控股股东上汽股份因取得本次发行新股而导致的要约收购义务；12月5日，本次交易新增股份完成登记工作；目前，定向增发全部完成。采用这种模式，是可以解决上市公司与大股东的关联交易，实现整体上市，在目前全流通的形势下可以提升公司价值，达到大股东和其他投资者双赢的效果。
据了解，除了类似于上海汽车这种向大股东收购资产的模式外，引入在行业地位、管理能力、市场控制力和特殊资源上有充分优势的战略投资者；或者通过向机构投资者发行，募集资金用以置入具有连续盈利能力的经营性资产，是目前定向增发的另外两种常用的操作模式。
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